劍指可轉債爆炒 深交所完善臨停機制!套利空間沒了?

劍指可轉債爆炒 深交所完善臨停機制!套利空間沒了?

(原標題:劍指可轉債爆炒,深交所完善臨停機制!套利空間沒了?投資者:仍比股票有吸引力)

可轉債市場會遇冷嗎?

10月30日深交所對可轉換公司債券盤中臨時停牌制度進行優化,旨在防範可轉換公司債券交易風險,維護證券市場秩序,保護投資者合法權益。相比此前最大變化在於,此次優化最大的舉措,就是盤中成交價若較前收盤價首次上漲超過30%,將臨停至14:57。此次調整將在11月2日施行。

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有市場人士表示,新規對可轉債炒作可能有降溫效果;但也有投資者提到,觸發臨停機制的30%漲跌幅以及T+0等交易制度,使得可轉債相對股票而言仍有吸引力。

轉債炒作之風收緊

10月30日,深交所發佈《關於完善可轉換公司債券盤中臨時停牌制度的通知》(以下簡稱《通知》)。根據規則,無價格漲跌幅限制的可轉債交易如果出現兩種情形,將會觸發臨停機制,臨停時間也不相同:

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1.盤中成交價較前收盤價首次上漲或下跌達到或超過20%的,臨時停牌時間爲30分鐘;

2.盤中成交價較前收盤價首次上漲或下跌達到或超過30%的,臨時停牌至14:57。

深交所表示,盤中臨時停牌具體時間以本所公告爲準,臨時停牌時間跨越14:57的,於當日14:57復牌,並對已接受的申報進行復牌集合競價,再進行收盤集合競價。

相比深交所5月22日發佈的《關於對可轉換公司債券實施盤中臨時停牌有關事項的通知》,最大不同在於,過去無論首次停牌抑或二次停牌,單次臨停持續時間僅爲30分鐘;這次調整後,只要漲跌幅達到30%,一律臨停至14.57。

“新規下可轉債炒作空間縮小了。以前滬深兩市的臨停機制不一樣,深市可轉債停牌半小時後復牌還是有充分交易時間,所以更多資金後來去炒作深市可轉債,兩地存在一定套利空間。”深圳一家券商營業部人士表示。據瞭解,滬市可轉債臨停機制此前已規定閾值達到30%就臨停至14:57。

此外,《通知》還提到,深市可轉債盤中臨時停牌期間,投資者可以申報,也可以撤銷申報。復牌時對已接受的申報實行復牌集合競價。

深交所稱,未來可以視可轉換公司債券盤中交易情況調整相關指標閾值,或採取進一步的盤中風險控制措施。

對於可轉債市場的監管收緊舉措從上一週已經開始。10月23日,證監會起草制定了《可轉換公司債券管理辦法(徵求意見稿)》,針對近期出現的個別可轉債被過分炒作、大漲大跌的現象,着重解決投資者適當性管理不適應、交易制度缺乏制衡、發行人與投資者權責不對等、日常監測不完備、受託管理制度缺失等問題。

其中證監會提到,要求交易所根據可轉債的風險和特點制定交易規則,防範和抑制過度投機。尤其是要結合可轉債的“股性”,以及可轉債盤面小易被炒作的固有缺點,重新評估並調整完善現有交易規則。

可轉債熱度或迎來降溫

在監管收緊消息釋放後,本週(10月26-30日)可轉債行情持續震盪,中證轉債指數在此期間累計下跌0.27%。

據瞭解,10月以來,轉債市場被投資者爆炒,甚至出現臨停潮。廣發證券固定收益團隊曾分析指出,“如果說3月的炒作行情,仍有部分原因是投機者在正股行情驅動下,偶然發現了可以利用可轉債市場T+0及無漲跌幅限制等特性進行炒作交易,那麼本輪異常交易,則更多是投機者在累積‘經驗’後,更爲純粹的炒作和價格操控行爲。”

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如今,投資熱情退卻。此前被市場追捧的正元轉債,本週走勢持續下行,其中28日暴跌33.86%,30日單日下跌9.21%。

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智能轉債、飛鹿轉債、岱勒轉債、英聯轉債30日當天跌幅均超過8%。另外30日有17只可轉債下跌5%以上。

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仍有可轉債標的受到資金追捧。藍盾轉債30日上漲8.39%,當天漲幅排名第一,收漲404.297元。本週以來,藍盾轉債累計上漲29.7%,接近30%。

前述深圳券商營業部人士表示,新規下,預計會有一部分遊資離場,“主要考慮到可轉債市場逐漸被加強監管,資金炒作難度越來越大了;另一方面,可轉債投資風險很高。”

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北京一名私募基金人士則認爲,可轉債市場仍有吸引力。“第一是T+0制度;第二臨停閾值是30%,比股票漲跌幅還是要大,習慣玩30%漲跌幅標的投資人,就不願意再回去玩10%漲跌幅的股票。”

在該人士看來,深市可轉債新規出臺後,滬市可轉債可能會出現補漲。“尤其是盤子比較小的。”

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